投資增速繼續下行 固定資產投資增速持續回落，貨幣增速小幅度下滑，流動性趨勢逆轉。5月固定資產投資增速為19.68%，比4月下降0.16個百分點。5月M1增速為11.3%，比4月下降0.58個百分點， M2增速為15.8%，比4月下降0.27個百分點， M1和M2的增速之差為-4.50%，比4月下降0.31個百分點。新增人民幣貸款6674億，同比增速-15.86%，社會融資總量11856億，同比增速3.71%。 固定資產投資增速未能扭轉下滑的態勢，而短期仍將持續。專業人士認為2013年內固定資產投資增速可以維持在18%水平，基建投資有下降的壓力，維持在15%水平，房地產投資雖有回落的壓力，但是內生動力仍在，期待制造業投資在連續下滑之后起穩回升。 流動性整體尚顯充裕，但趨勢逆轉。5月債務危機的風險浮現;6月企業現金流萎縮，債務水平上升，杠桿率提高，而地方債務壓力持續，化解風險成為政府的重要工作目標。流動性風險正在成為現實。美國QE退出路線圖既定，資本從新興市場回流美國，人民幣匯率單邊升值趨勢逆轉，金融市場加速去杠桿。6月部分銀行出現短期流動性問題，銀行間市場利率大幅上升，傳導至票據市場，貼現利率也大幅上升。這只不過是一個小規模的壓力測試，更大的問題還未顯現。債券市場、信托市場必然面臨壓力，而部分企業和地方融資平臺以短期融資支持長期投資的模式不可持續。金融市場的流動性困局，必將對實體經濟帶來影響，特別是中小企業和貿易商。 專業人士認為，以促進短期經濟增長為目標的大規模刺激，甚至較小規模刺激如2012年三季度的水平，出臺的可能也很小。宏觀政策將以保持連續性，配合各項改革措施，促進經濟轉型升級為基調。不確定性在于，用好增量，盤活存量，支持實體經濟的措施，能否部分對沖流動性收縮帶來的沖擊。 鋼鐵原燃料價格持續走低 原燃料價格整體持續降低，但是成本壓力未減，鋼鐵企業的利潤并未改善。5月國產鐵精礦均價991.86元/噸，比4月大幅度下降90元/噸;進口礦均價由4月139.04美元/噸，下降至132.91美元/噸;焦炭由4月的1324元/噸，進一步下降至1268元/噸。 短期內，鐵礦石價格將隨鋼材價格波動，焦炭價格回升難度較大。鋼材產量不減，鐵礦石價格下降空間也不大。雖然三季度進口鐵礦石發運量可能走高，但是現貨價格已經回落至110-120美元/噸區間，港口庫存水平不高，鋼廠庫存周期也較短，下降空間有限。國內礦的整體生產成本較高，成本處于邊際位置的礦山將面臨壓力。預計2013年鐵礦石供需總體處在平衡狀態，價格彈性高于鋼材，新增鐵礦石產能大規模釋放或在三季度以后。鐵礦石價格的合理中樞在110-120美元/噸左右。2014年以后，鐵礦石供應面臨大幅度的增長，鐵礦石價格中樞或進一步下降，高溢價時代面臨終結。
